Инвестиции в Россию

КОГДА ГЛАВНЫЙ РИСК НА БИРЖЕ — ТЫ САМ Чем дольше я инвестирую, тем сильнее убеждаюсь: проблема большинства инвесторов сегодня не в нехватке информации. Информации и так слишком много. Можно за вечер разобрать компанию, посмотреть отчётность, долги, дивиденды, мультипликаторы и прогнозы аналитиков. Но всё это ещё не делает человека хорошим инвестором. Потому что между информацией и результатом есть ещё один фактор — сам инвестор. И очень часто именно он становится главным риском собственного портфеля. 🇷🇺 Российский рынок уже стал массовым По итогам II квартала 2026 года у брокеров было около 5,9 млн клиентов с активами свыше ₽10 тыс., а их совокупные портфели достигли ₽13,6 трлн. За квартал физлица внесли ещё ₽1,1 трлн — рекорд с начала наблюдений. Денег на рынке становится больше. Но вместе с деньгами никуда не исчезают страх, жадность, FOMO и желание отыграться. И вот здесь мне нравится понятие метарациональности. Рациональный инвестор пытается принимать правильные решения. Метарациональный понимает, что иногда он будет ошибаться, и заранее строит систему так, чтобы одна ошибка не уничтожила весь капитал. 📉 Например, акция падает на 30% Первое желание — усреднить. Но почему? Потому что компания стала привлекательнее по текущей цене? Или просто хочется «выйти в ноль»? Это две совершенно разные вещи Я спокойно отношусь к покупкам на падении. Но только если инвестиционная идея сохранилась, а снижение цены действительно увеличило потенциальную доходность Усреднять просто ради того, чтобы вернуть свою цену покупки, — уже совсем другая история. Есть и обратная ситуация. Акция выросла на 20%. Возникает желание зафиксировать прибыль. Почему? Потому что изменилась оценка компании? Или просто хочется почувствовать себя правым? Поэтому один из лучших вопросов, который можно задать себе: «Если бы этой акции сейчас вообще не было у меня в портфеле, купил бы я её сегодня?» Без учёта цены входа Без надежды «отбить» Без страха потерять уже заработанное. Просто: купил бы сегодня или нет? Именно здесь начинается метарациональное мышление. Кстати, это хорошо подтверждается исследованием Mind the Gap 2026 За 10 лет до конца 2025 года средний инвестор в фонды и ETF заработал около 8,7% годовых, тогда как сами инвестиции показали около 9,9%. Разница — 1,2 п.п. в год. То есть проблема часто не в том, что человек выбрал плохой актив. Проблема в том, как он им распоряжался — когда покупал, когда продавал и сколько денег вводил в рынок. И сегодня ситуация становится ещё интереснее. Приложения делают инвестиции максимально удобными: уведомления, графики, рейтинги, быстрые покупки и продажи Сделать сделку стало проще. Но стало ли проще принять правильное решение? Не уверен Поэтому я всё больше прихожу к простой мысли: хорошему инвестору нужна не только стратегия инвестирования. Ему нужна стратегия поведения Заранее понимать: — когда я докупаю; — когда перестаю докупать; — при каких условиях признаю ошибку; — какую долю капитала готов потерять в одной идее; — и главное — какие решения я не принимаю на эмоциях. Потому что эмоции никуда не исчезнут Но можно сделать так, чтобы они не управляли капиталом 🇷🇺 Удачную сделку способен сделать каждый. А вот пережить несколько кризисов, собственных ошибок и десятилетиями продолжать наращивать капитал совсем другая игра Не обязательно всегда быть правым Нужно построить систему, которая позволит продолжать расти даже тогда, когда ты ошибаешься Скорость решает сегодня. Качество — завтра. Система — всегда. 💬 А вы замечали, что ваши решения иногда мешают портфелю больше, чем рынок? 👉 Оставляй реакцию 👍, если в теме ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_InvestRussia #ИнвестРоссия #ПсихологияИнвестора #Стратегия #Мосбиржа

МГКЛ: ГЕНДИРЕКТОР УДВАИВАЕТ ДОЛЮ. НО ЧТО СКРЫВАЕТСЯ ЗА ЭТИМ? Ранее я уже писал про МГКЛ и моё отношение к этой компании. Сейчас появилась новость: Алексей Лазутин планирует увеличить долю в МГКЛ с 12,7% до 29%. Акции подскочили на 9%. Но я бы не спешил радоваться. Давайте разберёмся, что за этим стоит на самом деле. Новость появилась 5 октября. Гендиректор МГКЛ Алексей Лазутин объявил о намерении увеличить свою долю в капитале компании с 12,7% до 29%. Приобретение — через внебиржевые сделки Рынок отреагировал моментально: акции подскочили на 9,4% Инвестсообщество увидело сильный сигнал — раз менеджмент покупает, значит, верит в бизнес. Но здесь есть один нюанс, о котором многие предпочли забыть. Что не так с этой новостью Давай посмотрим на факты, которые лежат на поверхности. В мае 2025 года Банк России установил факты неправомерного использования инсайдерской информации Лазутиным и его супругой Линдой. Схема простая: Лазутин подписал отчётность за 2023 год, зная о росте чистой прибыли, и совершил 478 сделок по покупке акций — в том числе в запретительный период, когда сделки инсайдерам запрещены После публикации отчётности, когда акции выросли, он продал бумаги с прибылью. Деньги на покупку акций супруге переводил он же Это не слухи. Это официальное решение ЦБ Теперь Лазутин снова покупает акции. Только теперь — с красивым комментарием про «личную ответственность» и «уверенность в потенциале» Возможно, он действительно верит в бизнес. А возможно, просто использует другую схему. Второй тревожный момент — качество роста Компания отчитывается о росте выручки в 2,7 раза — до 27 млрд рублей за первое полугодие 2026. Звучит впечатляюще. Но копни глубже — и картина меняется. Чистая прибыль за тот же период — 553 млн рублей . Рост на 34%, но это мизерная маржа. При выручке 27 млрд компания зарабатывает чуть больше полмиллиарда. Основной вклад в прибыль дают ломбарды и ресейл. Оптовая торговля золотом растёт, но её маржинальность под вопросом А теперь самое интересное. Сделки, которые вызывают вопросы В июне 2025 года МГКЛ купил ООО «Звезда» за 940,8 млн рублей. Чистых активов там было всего на 176 млн. Переплата — 764 млн. Это гудвилл, который теперь висит на балансе. Аналогичная история с «Ломбард Союз» и «Техно Тренд»: заплатили 547 млн, получили чистых активов на 8,4 млн Суммарный гудвилл по этим сделкам — 1,3 млрд рублей Вопрос простой: какую ценность увидел менеджмент в этих компаниях, чтобы платить такие деньги? Ответа нет И главный риск — банк В стратегии на 2026-2030 годы МГКЛ прописал включение банка в периметр группы. Идея — создать первый в России банк с фокусом на драгоценных металлах. Звучит амбициозно. Но банковский бизнес — это совсем другой уровень сложности: требования ЦБ, капитал, резервы, кредитные риски. У компании, которая покупает активы за 10% от их реальной стоимости, может просто не хватить компетенций. Что это значит для инвестора Я не буду давать инвестиционную рекомендацию. Но логика простая. Менеджер, который однажды использовал инсайдерскую информацию для заработка на акциях, может делать это снова. Покупка акций сейчас — хороший сигнал только в том случае, если менеджменту можно доверять. Качество роста вызывает вопросы. Выручка растёт в разы, но прибыль мизерная. Сделки M&A выглядят сомнительно. Банк в стратегии добавляет неопределённости Акции МГКЛ — это не история про качественный бизнес. Это ставка на талант менеджмента. И на то, что он действует в интересах всех акционеров, а не только своих. Пока доказательств второго я не вижу А вы держите МГКЛ? Или обходите стороной? Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_InvestRussia #МГКЛ #Ломбарды #Банки #ИнвестРоссия

СОВКОМБАНК УВЕЛИЧИВАЕТ BUYBACK — И ЭТО ВАЖНЕЕ, ЧЕМ КАЖЕТСЯ Совкомбанк с 7 октября увеличивает объём обратного выкупа собственных акций с 2 до 3 млрд рублей в квартал В III квартале банк уже выкупил бумаг на 2 млрд рублей — в соответствии с первоначальным планом. Теперь темп выкупа увеличивается ещё на 50% Почему это интересно? На 1 октября акция стоила 9,4 рубля, тогда как балансовая стоимость составляла около 19 рублей на акцию. То есть рынок оценивал Совкомбанк примерно в 0,49 P/B При этом ROE банка за I полугодие 2026 года составил 21,1%, а чистая прибыль выросла в 2,6 раза, до 45,3 млрд рублей Получается довольно необычная ситуация: банк зарабатывает >20% на капитале, но рынок оценивает этот капитал примерно в половину его балансовой стоимости. Именно поэтому менеджмент считает buyback сейчас наиболее доходным способом использования капитала на публичном рынке. По расчётам самого Совкомбанка, доходность покупки собственных акций при текущем ROE составляет около 43% Мы, кстати, обсуждали Совкомбанк на прямом эфире и тогда отдельно отмечали крайне низкую оценку акции. По нашей оценке, форвардные мультипликаторы выглядели примерно так: → Fwd P/E ≈ 2,1x → Fwd P/B ≈ 0,4x ⚖️ Но есть важный нюанс У Совкомбанка действительно был один из самых низких запасов капитала среди крупных банков. Норматив Н1.0 на 1 марта 2026 года составлял 10,853% При этом собственная дивидендная политика банка предполагает сохранение Н1.0 не ниже 11,5% после выплаты дивидендов То есть запас действительно тонкий. Поэтому я бы не говорил, что увеличение buyback уже доказывает нормализацию нормативов. Однако сам факт увеличения программы — позитивный сигнал Менеджмент фактически показывает, что считает текущий уровень капитала достаточным для более активного выкупа собственных акций И здесь возникает интересная инвестиционная конструкция: высокий ROE + низкий P/B + сокращение количества акций = потенциально ускоряющийся рост прибыли и капитала на одну акцию. Причём выкупленные бумаги не планируется возвращать на рынок, что делает эффект для оставшихся акционеров ещё более интересным 📌 При новом темпе 3 млрд рублей в квартал — это 12 млрд рублей в год. Для компании с текущей оценкой это уже не символическая программа. Что в итоге Новость однозначно позитивная для долгосрочного инвестиционного кейса Совкомбанка. Но главный тезис здесь не «buyback разгонит котировку» Главный тезис другой: Совкомбанк при высокой рентабельности капитала выкупает собственные акции значительно ниже балансовой стоимости Если ROE останется высоким, а стоимость риска и нормативы капитала будут под контролем, то текущая оценка выглядит слишком низкой Поэтому сейчас я бы особенно внимательно следил за четырьмя показателями: ROE, нормативы капитала, стоимость риска, прибыль на акцию. Именно они покажут, является ли текущий дисконт по Совкомбанку временной неэффективностью рынка или рынок действительно закладывает серьёзные долгосрочные риски. Пока математика выглядит в пользу акционера. 🤝 Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_Invest_Russa #Совкомбанк #Buyback #Банки #ИнвестРоссия